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责任编辑：李双双王燕表示，“我们整体上是一家投研驱动的公司，希望长期能为持有人创造可持续的回报，公司规模的扩张 从重要性程度上看放在投资之后。”所以从历史业绩来看，天生桥有两个很大的特点：一个是指天生桥组合的净值走势，跟整个市场波动相关度是不大，相关系数不到0.5，能够做到把波动性管理的比较好。第二个是对公司的分类不是按照产业划分，而是按照现金流模式和ROIC水平来分类。二者相互影响，通过严格的标准考核每一只股票估值水平业绩壁垒和ROIC情况，所以组合能做到和整个市场的波动相关性低。

新三板的流动性和融资环境历来不被看好，但齐鲁银行在新三板3年多时间里，在融资方面可圈可点。公开信息显示，在新三板期间，齐鲁银行共完成两次定向增发，2015年8月、2017年12月分别以3.18元/股、3.9元/股的价格合计募集资金约65亿，用于补充该行的一级资本。此外，齐鲁银行还通过发行优先股、二级资本债券等方式募集资金。2016年8月，该行发行2000万优先股股票，募集资金20亿元。

完善新三板市场核心功能此次新三板的全面深化改革，是继2013年市场化基本制度框架确立后，完善市场化制度建设中最为全面、深入和彻底的一次改革。第一，此次改革以市场分层为出发点，在优化创新层、基础层规范和培育的基础上，设立精选层，承接在新三板创新层实施公开发行的挂牌公司，形成基础层、创新层和精选层的市场结构。同时，通过在不同层级实施投资者适当性管理，引入公募基金，配套形成交易、信息披露、监督管理等差异化的制度安排。一方面，能有效提高投资者的价值发现能力和风险控制能力；另一方面，有利于股转公司实施分类监管，提供精准服务，提高监管和服务效率，进而增强新三板的整体市场效率。此外，设立精选层也为建立转板制度扫清了法律障碍，奠定了制度基础与市场基础。

责任编辑：王潇燕鲍威尔大发鸽派评论美元受重创 黄金直线拉升多头连克两关现货黄金周五（8月24日）大举反弹，一举攻克1190及1200两大关口，美市盘中最高上探至1208.13美元/盎司，金价直线拉升已站上1200一线上方；美元周五大幅下挫，美元指数逼近95关口。

在新零售战场上，线下零售巨头与大型电商平台合作，已是大势所趋。首先，是资本层面的收购或入股。在海外，亚马逊以137亿元全资收购全食超市，在国内，阿里巴巴先后入股百联、三江购物、高鑫零售（大润发母公司）等。全球零售巨头沃尔玛自2016年6月起，数次增持京东集团股份，直至成为京东集团第三大股东。

在年初隐含税率逼近14年初的历史最高位时，市场对于隐含税率达到极值是否意味着利率拐点将出现而产生较大争议。从近期债市表现来看，不可否认两者存在一定相关性。10Y国债利率在18年1月下旬出现拐点，而10Y国开-国债利差随之见顶，大约滞后于利率见顶10个交易日出现拐点。